7月16日左右，華東和山東地區豆粕現貨市場(chǎng)報價(jià)逼近2900元/噸，后續觸底反彈。截至昨日，華東地區貿易商報價(jià)最低2990元/噸，已有近百元漲幅。但國內油廠(chǎng)豆粕庫存在上周末達到近六年以來(lái)最高點(diǎn)，且仍有繼續上升的可能。如今持續上漲是否意味著(zhù)豆粕現貨價(jià)格結束跌勢了呢？后續還會(huì )繼續上漲嗎?以下是筆者結合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場(chǎng)參考，截至7月23日，國內主要地區油廠(chǎng)平均報價(jià)在3111元/噸左右。其中山東地區在3080元/噸，華東地區報價(jià)3100元/噸，大連地區3200元/噸，天津地區3110元/噸。

美豆上漲空間仍存

周一芝加哥期貨交易所大豆期貨創(chuàng )出一年來(lái)的最大單日漲幅，因為交易員們重新評估特朗普贏(yíng)得11月大選的可能性。美國農業(yè)部出口檢驗報告顯示，上周美國大豆出口檢驗量有所增長(cháng)，較一周前提高87%，較去年同期提高13%。同時(shí)美國農業(yè)部 6 月 28日發(fā)布的年度播種面積報告顯示，2024 年美國大豆播種面積預計為 8610 萬(wàn)英畝，比 3 月份的播種意向面積 8651 萬(wàn)英畝減少了 41 萬(wàn)英畝。而且往年同時(shí)期帶動(dòng)期貨上漲的干旱因素暫未顯現，整體來(lái)看，今年美豆生長(cháng)期天氣適宜，良好的降水導致美豆種植區域的干旱面積比例持續下降。截至7月16日當周，美豆種植區域干旱面積比例僅5%，周環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)，同比大幅下降45個(gè)百分點(diǎn)。美豆生長(cháng)合計優(yōu)良率68%，周環(huán)比持平，同比增加13個(gè)百分點(diǎn)。但七八月份是每年美豆天氣交易的關(guān)鍵時(shí)間節點(diǎn)，仍有幾率因后期不利天氣帶動(dòng)盤(pán)面上漲，但是整體豐產(chǎn)局面較難打破，預計上漲較為乏力。

豆粕庫存居高不下

截止上周末，國內油廠(chǎng)豆粕庫存維持120萬(wàn)噸以上高位，達成近六年豆粕庫存新高點(diǎn)。根據市場(chǎng)統計， 7 月份我國大豆進(jìn)口到港量約 1100 萬(wàn)噸，可能創(chuàng )年內新高，8 月份到港 800 萬(wàn)噸，7-8月國內大豆供應仍然充裕。而且大多為水分高且不宜長(cháng)期存儲的巴西豆，國內油廠(chǎng)開(kāi)機率維持高位。部分油廠(chǎng)脹庫停機但不影響豆粕提貨，短時(shí)間的停機也不能為豆粕價(jià)格帶來(lái)有力提振。雖然短時(shí)間內國內供應壓力較大，但下游飼料庫存普遍偏低，且豆粕性?xún)r(jià)比較高，后續天氣轉涼，終端對豆粕需求將有改善。同時(shí)因后期美豆新作到港之前，南美大豆進(jìn)口減少，豆粕產(chǎn)出或將有明顯下降，庫存將會(huì )被快速消耗。

國內需求恢復緩慢

在去年年底能繁母豬產(chǎn)能去化幅度較大，7~9月供應將會(huì )階段性偏緊。終端看好后市且目前飼料原料價(jià)格較低，因而存在部分養殖戶(hù)二次育肥和壓欄的現象，從而對豆粕需求有一定增加。但二次育肥具有“蹺蹺板”效應，雖然現在生豬存欄對飼料的需求有所支撐，但未來(lái)集中出欄將會(huì )大幅降低豆粕需求。同時(shí)國內目前高溫雨水天氣較多，不僅影響今年水產(chǎn)養殖的恢復，還不利于豆粕運輸和存儲，下游備貨意愿較低。

綜上所述，全球大豆整體供應寬松對豆粕價(jià)格有一定壓制，但因盤(pán)面前期對各種利空因素進(jìn)行兌現，后期較易出現小幅反彈行情。在國內供應關(guān)系未發(fā)生根本轉變前，大跌大漲的可能性都相對較小。短期內豆粕將維持偏弱震蕩，期貨受資金或情緒影響有相應變動(dòng)，現貨隨盤(pán)調整。關(guān)注美豆種植區天氣和出口貿易政策等因素，建議維持安全庫存，逢高積極出貨為主。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來(lái)走勢，敬請持續關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）